[chat GPT와 함께하는 주식시장] 3. 의료장비/ 의료AI 관련 기업: 인튜이티브 서지컬

안녕하세요~ 벌써 chat주 세번째 시간입니다

 

어제에 이어 오늘도 기업분석을 해보려고 하는데요, 오늘은 수술 의료기기 관련 기업에 대하여 정리해보겠습니다!

 

오늘 소개하려는 기업은 인튜이티브 서지컬입니다. 의료인들 사이에서는 정말 유명한 회사인데, 아닌 분들께는 생소하실 수 있다는 생각이 듭니다. 아무래도 제 본업과 관련되어 있다보니 오늘은 할 말이 좀 많을 것 같습니다 ㅎㅎ 

 

그럼 시작해보겠습니다! 

 

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1. 인튜이티브 서지컬 (Intuitive surgical, ISRG)

 

 

  (1) 개요 

   

 

인튜이티브 서지컬은 '다빈치 수술 시스템' 하나로 정의되는 기업입니다. 주로 일반외과, 산부인과, 비뇨기과 등 복부 내에 위치한 장기의 수술을 집도하는 진료과에서 사용하는 수술기계로, 전세계적으로 80% 이상의 점유율을 자랑하는 업체입니다.

 

 

다빈치는 다음과 같이 생긴 기계로, 수술을 직접 수행하는 로봇팔(좌측)과 의사가 로봇팔을 제어하는 수술 콘솔(우측)으로 구성됩니다. 로봇팔에는 수술 기구와 카메라 등의 기구가 달려있어서 의사는 수술 부위를 카메라를 통해서 콘솔 화면에서 확인하고 콘솔을 움직여서 제어하게 됩니다. 그러면 로봇 팔은 해당 신호를 인식하여 직접 환자 몸에 수술을 하게 됩니다. 

 

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복부 수술 시 접근법의 역사에 대하여 간단하게 설명하겠습니다. 

 

ⓐ 초창기 복부 수술은 모두 개복 수술로 이루어졌습니다. 시야 확보에는 유리하나, 절개가 크기 때문에 출혈량이 많아서 환자의 회복이 늦었습니다. 미용상으로도 당연히 좋지 않았지요. 

 

ⓑ 이에 대한 개선책으로 등장한 것이 복강경이었습니다. 복강경은 말 그래도 복부에 삽입하는 내시경으로 2-3 군데의 작은 절개를 통해서 진입 통로를 확보하고, 그 통로를 통해서 카메라 및 수술기구를 넣어서 수술을 하는 방식입니다. 절개의 크기가 작아져서 회복이 빠르고 미용상으로도 큰 이점이 있었기에 지금껏 많은 분야에서 사용되어 왔습니다. 다만 의사 한 명이 잡을 수 있는 기구가 양손에 하나씩 총 두개로 제한되어 있어서 보조자가 반드시 필요하고, 보조자의 숙련도에 수술이 영향을 받는다는 한계점이 있었습니다.

 

ⓒ 이에 대한 개선책으로써 등장한 것이 다빈치 로봇수술 시스템입니다. 콘솔을 통해서 시야를 전체적으로 확보하고, 기구를 집도의 혼자서 다룰 수 있기에 보조자 의존도가 확연히 줄어들게 되었습니다. 

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국내에서는 30-50% 정도의 대학병원에서 다빈치 시스템을 도입하였으며, 미국에서는 3차 이상급 병원의 50% 이상에서 해당 시스템을 사용 중입니다. 특히 미국에서는 다빈치 시스템이 로봇 수술 분야에서의 표준 장비로 자리잡았습니다. 

 

  (2) 기업 분석 

 

앞서 설명하였던 다빈치 시스템의 판매가 매출의 대부분을 차지합니다. 관련된 장비, 렌즈,  수술기구 등 소모품 또한 부가가치가 높은 항목들로 매출의 1/4 정도를 차지하고 있습니다. 

 

지출 구성은 다음과 같으며, 연구개발비가 가장 큰 부분을 차지하게 됩니다. 최근 발표한 방향성은 AI와의 접목인데, 구체적인 내용은 다음과 같습니다. 

 

우선 수술을 단순 보조하는 역할을 넘어서, 수술 준비 및 계획에서부터 절차의 자동화를 하는 단계까지 도약하는 중입니다. 수술 시행 전 수술부위 관련 CT & MRI 영상을 입력한 뒤 수술범위에 대한 정보를 입력하면, 접근 방법 및 주의해야 할 주요 구조물들에 대해서 미리 표시를 해주는 기능이 도입되어 사용되고 있습니다. 이외에도 추가적인 연구가 이루어지는 중입니다.

 

무엇보다도 로봇 수술 시장에서 압도적 점유율을 가지고 있으며, 이를 바탕으로 한 빅데이터를 구축하는 중에 있습니다. 여기에 AI 알고리즘을 접목하여, 수술 전반적 과정에 있어서의 솔루션을 제공하는 기업이 되어가는 중입니다. 

 

  (3) 기본 정보 

성장성과 시장 점유율 모두 뛰어난 기업으로, 그동안 프리미엄을 받아서 주가의 흐름이 좋았음을 확인할 수 있습니다. 

 

2022-2023 년에는 미국 증시가 전반적으로 타격을 받으면서 기술주의 약세가 이어져서 높은 수준의 주가 하락이 있었습니다. 더하여 코로나 팬더믹의 영향으로 병원의 매출 타격이 커지면서, 고가인 다빈치 시스템을 구매할 여력이 줄어들어 매출의 하락이 있었던 해입니다. 

 

 

PER은 87.95로 성장하는 기술주임을 반영하더라도 높은 프리미엄을 받고 있는 상황입니다. 

 

 

가장 큰 경쟁사는 Medtronic 사의 휴고 시스템입니다. 기본적으로 유사한 기구이며, 점유율의 차이는 유의미하게 크다는 것을 확인할 수 있습니다. 후발주자인 medtronic이 가격을 낮추며 점차 점유율을 높여 가려는 상황입니다. 

 

다만 이미 다빈치 시스템이 외과 로봇수술의 standard로 자리잡은 상황으로, 현재 수준의 점유율 차이는 큰 반전없이 유지될 것으로 보는 전망이 다수입니다.

 

2. 총평 

• ISRG는 이미 로봇 수술 업계의 표준으로 자리잡은 기업입니다. 로봇 수술은 이미 성숙기에 접어듦에 따라서 안정적인 매출을 기대할 수 있으며, 성장성 또한 높습니다.
• 다만 유일한 단점은 이미 높은 프리미엄을 부여받아 주가가 너무 높은 수준이라는 점입니다. 손익비의 관점에서는 접근하기 힘든 상황이나, 사업 자체의 부가가치 및 점유율을 고려하면 지속적으로 성장할 가능성이 높습니다

 

투자포인트: 높은 프리미엄을 부여받은 기업으로, 현재의 성장성 및 점유율을 지속적으로 유지할 수 있을지가 중요합니다.

ⓐ 이미 높은 점유율을 차지하였으며 학계의 표준으로 자리잡았다는 점에서 현재 수준의 점유율을 유지할 가능성이 높습니다. 다만 경쟁사인 medtronic의 가격 정책 등이 영향을 줄 수 있습니다. 

ⓑ 그동안 축적한 빅데이터를 바탕으로 실질적으로 도움이 되는 AI 프로그램을 만들 수 있을지도 관건입니다. 성공적으로 정착할 경우 더 높은 프리미엄을 부여받을 수 있는 기업입니다. 

 

오늘은 조금 생소한 기업에 대해서 소개를 해드렸는데요~

 

높은 성장성과 안정적인 매출이 보장되어있는, 의료분야의 빅테크 기업이라고 생각하시면 될 것 같습니다. 다만 이미 높은 프리미엄을 부여받은 상황이므로, 시장 점유율 그리고 AI  부문의 매출 증가 여부를 지속적으로 확인하여 투자할 필요는 있는 상황입니다!!

 

고점에서 조금씩 하락할때마다 모아간다면, 추후에는 큰 수익을 줄 수 있는 종목이라고 생각됩니다:)

 

모두들 좋은 하루 보내시고, 성투하시길 바랍니다~ 감사합니다!!